出乎意料的勝出者

　　2017年初，中信產(chǎn)業(yè)基金向外釋放出將出售高端醫(yī)療器械資產(chǎn)的消息后，處于并購熱潮中的醫(yī)療器械企業(yè)趨之若鶩，其中不乏在心腦血管領(lǐng)域有著幾百億上千億市值的大公司。

　　藍帆醫(yī)療獲悉這一消息后，在2017年2月9日與中信產(chǎn)業(yè)基金取得了聯(lián)系。“作為一家地處山東、從事低值耗材手套業(yè)務(wù)、只有60億市值的上市公司，我們最初并未進入中信的法眼。”劉文靜坦誠地說。但當(dāng)藍帆醫(yī)療團隊第一次去做現(xiàn)場考察，柏盛國際CEO李炳容和副總裁楊帆感覺，藍帆醫(yī)療團隊“和接觸過的其他上市公司不太一樣”，并希望進一步推進。

　　2017年5月5日，中信產(chǎn)業(yè)基金高層帶隊到藍帆醫(yī)療進行了實地參觀考察，雙方又進行了深入交流，“中信非常認可我們的精益制造和精細化管理水平，這讓他們能夠放心地把柏盛國際交給我們”。

　　2017年7月24日，藍帆醫(yī)療股票停牌開展此次交易。龐大的交易體量和投資標(biāo)的處于境外的特點，給交易帶來挑戰(zhàn)，首當(dāng)其沖的就是對外直接投資(ODI)申請難題。

　　2017年8月18日，國務(wù)院辦公廳轉(zhuǎn)發(fā)國家發(fā)展改革委、商務(wù)部、人民銀行、外交部《關(guān)于進一步引導(dǎo)和規(guī)范境外投資方向指導(dǎo)意見的通知》，對海外投資嚴(yán)格限制，一時間海外投資審批周期、通過概率都具有了很高不確定性。

　　從8月14日交易方案確定，到9月29日，交易陸續(xù)取得國家發(fā)改委和商務(wù)部對外投資的批準(zhǔn)，“時間之快，超乎所有人的想象”。

　 8月27日成功募資18.4億元，發(fā)行價格18.58元/股，相當(dāng)于發(fā)行底價的101.7%，這一單也是今年8月A股市場唯一一單由非大股東現(xiàn)金認購的定增，也是5月份以后為數(shù)不多的全部發(fā)滿且溢價發(fā)行的定增。

　　歷經(jīng)牛熊轉(zhuǎn)換的并購之路

　　2012年末，公司以120億只的產(chǎn)能成為全球手套大王。“在那時起，我們意識到原有的細分行業(yè)已日益逼近天花板，而且手套業(yè)務(wù)體量有限，發(fā)展前景受限，公司最終決定將目光放到更為廣闊的醫(yī)療大健康領(lǐng)域。”

　　第一次并購的鎩羽而歸，讓藍帆醫(yī)療對并購的形勢更加清醒，及時修正戰(zhàn)略，明確了并購的四個標(biāo)準(zhǔn)：第一，確定了心內(nèi)、骨科、外科等行業(yè)發(fā)展空間最大的六大細分領(lǐng)域;第二，標(biāo)的必須是行業(yè)排名靠前的平臺型龍頭企業(yè);第三，法人治理和管理規(guī)范，文化理念和價值觀必須和公司一致;第四，凈利潤規(guī)模在5000萬-1個億，太高了吃不下，太低了則滿足不了行業(yè)平臺型龍頭企業(yè)的要求。

　　在第一輪并購中，公司體會到了工業(yè)思維和醫(yī)療器械行業(yè)發(fā)展路徑的差異，進一步提高了對行業(yè)的認識和理解。同時，公司在醫(yī)療器械行業(yè)積累了豐富的資源，并于2015年下半年在北京搭建了一個一流專業(yè)人才組成的投資團隊，根據(jù)公司的戰(zhàn)略和規(guī)劃進行投資和并購。

　　同時，公司也在心態(tài)上做了調(diào)整，“在這5年的并購過程中，我們經(jīng)歷了中國并購市場泡沫的孕育、膨脹直到破裂，經(jīng)歷了資產(chǎn)荒和資金荒的周期性輪回，有些好資產(chǎn)動輒百倍的要價我們沒買，有些差資產(chǎn)價格很便宜我們也不碰。”劉文靜表示。

　　融合已經(jīng)起步

　　隨著10月8日最后一筆交易資金的支付，交易環(huán)節(jié)已全部完成，并購的下半場——整合已悄然上路。相對于收購本身，在此次收購中形成的“人和”是這次并購留下的更大財富。

　　9月13日，在外界看來是藍帆醫(yī)療標(biāo)志性的一天。這一天，公司新一屆董事會和管理層產(chǎn)生，公司原高層團隊中，除劉文靜和分管財務(wù)的副孫總裁傳志留任外，其余團隊成員煥然一新。

　　在新的管理團隊中，李炳容出任藍帆醫(yī)療CEO。資料顯示，李炳容有著豐富的國際化一流醫(yī)療器械公司從業(yè)經(jīng)歷。1996年-2006年，10年時間把強生中國的業(yè)務(wù)發(fā)展到了占據(jù)市場半壁江山;之后在美敦力，連續(xù)8年實現(xiàn)30%以上增長。2014年受中信產(chǎn)業(yè)基金委托，李炳容接手柏盛國際子公司吉威醫(yī)療，2016年進一步接手柏盛國際，出任柏盛國際CEO，四五年的時間里使得這家老牌新加坡上市公司煥發(fā)生機。

　　在企業(yè)運營層面，劉文靜表示，“并購啟動后不久，柏盛國際主動邀請藍帆醫(yī)療參加其月度經(jīng)營會，去年10月藍帆投資入股柏盛國際獲得董事席位后，藍帆更是進一步參與到董事會層面，參與重大事項決策與法人治理，在今年拿到證監(jiān)會重組批文后，已經(jīng)按照目前的新架構(gòu)在運行。”