2018-10-11 11:26:50
近年來(lái)，我國(guó)健康產(chǎn)業(yè)蓬勃發(fā)展。中國(guó)國(guó)民健康意識(shí)覺(jué)醒，需求大爆發(fā)，各類新技術(shù)、新模式、新企業(yè)如雨后春筍涌現(xiàn)，促使產(chǎn)業(yè)勢(shì)能與產(chǎn)業(yè)價(jià)值同時(shí)迎來(lái)躍遷式變化。其中，資本力量成為決定性支撐要素，IPO 隊(duì)列不斷壯大，行業(yè)融資需求呈井噴之勢(shì)。那么，近幾年健康產(chǎn)業(yè)融資情況如何?下面，新康界將就2014-2017年健康產(chǎn)業(yè)投融資整體情況進(jìn)行分析，以饗讀者。此為報(bào)告上篇，主要分析近4年醫(yī)藥行業(yè)投融資概況，市場(chǎng)呈現(xiàn)整體數(shù)量及金額顯著上漲趨勢(shì)。
PE-VC融資
整體呈上升趨勢(shì)，年復(fù)合增長(zhǎng)率居于高位
2014-2017年，共有823家依托PE-VC進(jìn)行融資的醫(yī)藥公司案例量達(dá)823個(gè)，其中共計(jì)涵蓋公司593家，融資總規(guī)模達(dá)到989億。整體上看，通過(guò)PE-VC進(jìn)行一級(jí)市場(chǎng)融資的醫(yī)藥企業(yè)及其對(duì)應(yīng)的融資規(guī)模呈現(xiàn)著上升的趨勢(shì)。2014年，共有140家醫(yī)藥企業(yè)進(jìn)行PE-VC融資，融資規(guī)模為159億;而到2017年，進(jìn)行融資的醫(yī)藥企業(yè)達(dá)247家企業(yè)，融資規(guī)模為380億元，融資規(guī)模的年復(fù)合增長(zhǎng)率為34%。
新三板及A股上市相關(guān)融資
新三板占比穩(wěn)定，A股融資整體規(guī)模龐大
2014-2017年，共有647家醫(yī)藥企業(yè)登陸新三板進(jìn)行融資，可交易股份數(shù)量合計(jì)173億股?？梢钥吹?，年份之間新增醫(yī)藥掛牌公司數(shù)量和可交易股份規(guī)模存在較大波動(dòng)，這主要源自于新三板市場(chǎng)自身的系統(tǒng)性因素導(dǎo)致整體掛牌公司體量出現(xiàn)較大起伏，從比重來(lái)看，2014-2017年醫(yī)藥企業(yè)新增掛牌數(shù)量占新三板全部新增掛牌家數(shù)的比例穩(wěn)定在5%左右。
在2014-2017年647家登陸新三板的醫(yī)藥企業(yè)中，有564家選擇了競(jìng)價(jià)轉(zhuǎn)讓的方式，總股本達(dá)到259億股;有83家選擇了做市轉(zhuǎn)讓的方式，總股本為73億股。
從實(shí)際新三板融資規(guī)模來(lái)看，2014-2017年醫(yī)藥行業(yè)公司在新三板的合計(jì)融資金額為412億元，合計(jì)區(qū)間成交股數(shù)為4380萬(wàn)股。做市轉(zhuǎn)讓的規(guī)模大于競(jìng)價(jià)轉(zhuǎn)讓。
2014-2017年，共有668家醫(yī)藥公司通過(guò)滬深A(yù)股市場(chǎng)相關(guān)融資手段進(jìn)行融資，募集總金額達(dá)到3613億元。進(jìn)行融資的公司數(shù)量和募資規(guī)模存在年份間的波動(dòng)，這同樣受到整體一級(jí)市場(chǎng)系統(tǒng)性因素的影響。2014年以來(lái)，單家公司平均融資額有所提升，2014-2017單家公司平均融資額分別為：4.5億、9.8億、13.7億和8.15億。
IPO與增發(fā)占絕對(duì)比重，同時(shí)其他融資手段現(xiàn)多元發(fā)展。2014-2017年，通過(guò)A股市場(chǎng)相關(guān)工具進(jìn)行融資的醫(yī)藥企業(yè)中，首發(fā)IPO案例量占到整體的28%，增發(fā)案例量占到65%，IPO和增發(fā)合計(jì)占比超過(guò)93%。近兩年，通過(guò)IPO和增發(fā)之外的手段進(jìn)行融資的案例量在增多，用可交換債券融資的醫(yī)藥公司數(shù)量在2016年和2017年各有7家，且2017年出現(xiàn)了3單可轉(zhuǎn)債融資。
相較IPO，增發(fā)融資的整體規(guī)模與單家平均規(guī)模均更高。從融資規(guī)模來(lái)看，首發(fā)IPO融資量占到4年融資總量的13%，增發(fā)融資量則占到了81%，合計(jì)超過(guò)94%，單家公司平均IPO融資規(guī)模為5.1億元，小于單家公司平均增發(fā)融資規(guī)模的13.89億元。
總單家平均發(fā)行規(guī)模來(lái)看，IPO較低、增發(fā)居中。采取優(yōu)先股融資的企業(yè)單次規(guī)模最高(30億元)、配股其次(16.8億元)、增發(fā)(13.9億元)和可交換債(10.4億元)隨其后，可轉(zhuǎn)債(6.3億元)和首發(fā)(5.1億元)則較低。其中，優(yōu)先股和配股融資案例數(shù)量在近四年分別只有2單和4單，因此可參考性相對(duì)其他融資手段較低。
單筆融資量級(jí)分布
考慮到數(shù)據(jù)可得性，我們一共統(tǒng)計(jì)了365家在2014-2017年通過(guò)PE-VC進(jìn)行股權(quán)融資的醫(yī)藥企業(yè)，分析他們的融資量級(jí)和融資輪次。我們發(fā)現(xiàn)，單次進(jìn)行千萬(wàn)級(jí)融資的企業(yè)占比最高，4年共計(jì)有214家，對(duì)應(yīng)比例58.6%;其次為億級(jí)融資，共計(jì)有81家企業(yè)，占比為22.2%;再次為百萬(wàn)級(jí)，共計(jì)有58家企業(yè)，占比為15.9%。
分年度縱向來(lái)看，千萬(wàn)級(jí)別融資的比例仍在上升。2014-2017年，單次進(jìn)行千萬(wàn)級(jí)融資的醫(yī)藥企業(yè)數(shù)量占當(dāng)年進(jìn)行PE-VC的企業(yè)總數(shù)的比例分別為：46.8%、58.9%、58%和62.8%。且進(jìn)行億級(jí)融資的企業(yè)比例也從2014年的23.4%提升至2017年的24.8%，進(jìn)行十億及以上級(jí)別融資的企業(yè)家數(shù)從2014年的2家提升至2017年的4家，其中包括有國(guó)大藥房、上海傲源和固生堂，前兩者皆為醫(yī)療保健用品細(xì)分行業(yè)，后者為中藥行業(yè)。
單筆融資輪次分布從可得數(shù)據(jù)分析，在2014-2017通過(guò)PE-VC融資的企業(yè)中，有47.5%進(jìn)行的是A輪融資(A與A+輪分別占44.1%和3.4%)，19.1%進(jìn)行的是B輪融資(B與B+輪分別占18.3%和0.8%)，此外天使輪融資同樣是資本的集中區(qū)域，共計(jì)12.4%的企業(yè)進(jìn)行了天使輪融資，以及2%的企業(yè)進(jìn)行了天使前融資。而其他各輪次總計(jì)僅占5%。
從縱向時(shí)間軸來(lái)看，資本在A輪融資的集中趨勢(shì)逐漸趨弱。2014年A輪融資企業(yè)占比超過(guò)56%，而這一數(shù)字在2017年僅為35%，主要原因是在Pre-A輪、B輪和其他輪次融資的企業(yè)數(shù)量有所抬升，尤其是后二者提升較為顯著，其中B輪融資公司占比由2014年的2.6%提高至2017年的24.3%，其他輪次同期則由2.6%提升至9%。
2014-2017年，在A股市場(chǎng)相關(guān)融資中，醫(yī)藥行業(yè)企業(yè)以單次1-10億元規(guī)模融資為多，共占64.8%。接下來(lái)依次為，10-50億元單次融資規(guī)模，共占28.7%;50-100億元單次融資規(guī)模，共占4%;小于1億元單次融資規(guī)模，共占2.5%。
縱向來(lái)看，單次融資規(guī)模位于1-10億元區(qū)間的企業(yè)占比依舊呈現(xiàn)上升趨勢(shì)。2014年，這一比例為66%，而2017年則為73%。
從融資規(guī)模的集中度來(lái)看，情況與案例集中度有所不同。生物科技、西藥和醫(yī)療保健設(shè)備是2014-2017年融資規(guī)模最大的三個(gè)領(lǐng)域，分別的占比為22.2%、15.5%和11.2%，此外融資規(guī)模占比超過(guò)10%的細(xì)分行業(yè)還有保健護(hù)理服務(wù)(11%)。
縱向來(lái)看，醫(yī)療保健技術(shù)、保健護(hù)理產(chǎn)品經(jīng)銷商、生命科學(xué)工具和服務(wù)和醫(yī)療保健用品四個(gè)細(xì)分板塊在2014-2017年的融資規(guī)模增速最快，年復(fù)合增長(zhǎng)率分別達(dá)到566.0%、204.0%、123.3%和100.0%。
下面統(tǒng)計(jì)了各個(gè)醫(yī)藥細(xì)分行業(yè)的單筆平均融資規(guī)模，中藥細(xì)分領(lǐng)域平均單筆融資規(guī)模最大，為2.76個(gè)億;生物科技位于中位，為9144萬(wàn)元;管理型保健護(hù)理最低，為3061.6萬(wàn)元。
從融資案例數(shù)量看，2014-2017年，通過(guò)A股市場(chǎng)相關(guān)工具進(jìn)行融資的各個(gè)細(xì)分板塊中，中藥、化學(xué)制劑和化學(xué)原料藥是三個(gè)融資家數(shù)最多的細(xì)分行業(yè)，分別擁有65家、50家、44家，占比則為23.6%、18.2%和16%。
拉長(zhǎng)縱向時(shí)間軸，我們發(fā)現(xiàn)各個(gè)板塊各個(gè)年份融資家數(shù)相對(duì)較為平穩(wěn)，基本集中在(0，20)的區(qū)間內(nèi)。除醫(yī)療器械和化學(xué)制劑細(xì)分板塊的融資家數(shù)在2014年之后有較為顯著的增長(zhǎng)外，大多數(shù)板塊未見(jiàn)明顯的遞增/遞減趨勢(shì)。
從融資規(guī)?？矗戎嘏琶叭募?xì)分行業(yè)分別為，中藥(29.2%)、化學(xué)制劑(18.4%)和醫(yī)藥商業(yè)(13.2%)，和融資家數(shù)的排名略有不同，原因在于單筆融資金額的分布存在差異，醫(yī)藥商業(yè)的平均單筆融資金額高于化學(xué)原料藥。