2017-06-16 14:04:32
行業(yè)趨勢向好，白馬行情延續(xù)
截止2017年4月底醫(yī)藥制造業(yè)實(shí)現(xiàn)凈利潤3979億元(+14.8%)，增速較上年同期提高2.8個百分點(diǎn)，行業(yè)趨勢向好，改革紅利初現(xiàn)。龍頭白馬表現(xiàn)亮眼，盈利增速顯著高于行業(yè)平均水平，強(qiáng)者恒強(qiáng)邏輯進(jìn)一步驗(yàn)證。下半年白馬行情有望持續(xù)，行業(yè)龍頭已經(jīng)充分享受溢價，二線低估值白馬有望接力增長。在行業(yè)盈利企穩(wěn)形勢下，我們預(yù)計(jì)中報將是一季報的延續(xù)，建議關(guān)注業(yè)績超預(yù)期的公司。
化藥：大浪淘沙，強(qiáng)者恒強(qiáng)正在演繹
上半年新版醫(yī)保目錄落地，一致性評價路徑更加明確、臨床基地資質(zhì)放開標(biāo)志著一次長期分化的開始，研發(fā)實(shí)力突出、管線深厚、乃至于布局海外ANDA大型藥企有望成為長跑的贏家。隨著醫(yī)保談判逐步推進(jìn)，省級增補(bǔ)目錄7月底完成調(diào)整，新版醫(yī)保目錄將在8月開始執(zhí)行，龍頭企業(yè)率先享受增量紅利。我們重點(diǎn)推薦麗珠集團(tuán)(000513)、長春高新(000661)、通化東寶(600867)，關(guān)注恒瑞醫(yī)藥(600276)、華潤雙鶴(600062)。
中藥：品牌中成藥企受益消費(fèi)升級
注射劑承壓，中藥飲片及配方顆粒高速成長，重點(diǎn)推薦康美藥業(yè)(600518)。消費(fèi)升級推動保健養(yǎng)生意識增強(qiáng)，品牌中成藥企將受益于行業(yè)格局改善，市場集中度提升。重點(diǎn)推薦云南白藥(000538)、東阿阿膠(000423)、片仔癀(600436)，關(guān)注華潤三九(000999)、濟(jì)川藥業(yè)(600566)、中新藥業(yè)(600329)。
流通：兩票制推進(jìn)利好龍頭
兩票制推進(jìn)帶動行業(yè)集中度提升，龍頭企業(yè)確定受益。醫(yī)藥分開大背景下，DTP藥房、院邊店、藥房托管成為快速發(fā)展的新業(yè)態(tài)，利好批零一體化的流通企業(yè)。綜合負(fù)債率、估值、成長性考慮，重點(diǎn)推薦中國醫(yī)藥(600056)、柳州醫(yī)藥(603368)，關(guān)注國藥一致(000028)。
器械：進(jìn)口替代及營銷平臺的確定成長
受政策鼓勵、有能力實(shí)現(xiàn)進(jìn)口替代的領(lǐng)域?qū)⒋_定成長，重點(diǎn)關(guān)注化學(xué)發(fā)光及可降解支架。同時平臺型內(nèi)生外延協(xié)同效應(yīng)明顯，成長確定性高，重點(diǎn)推薦樂普醫(yī)療(300003)、魚躍醫(yī)療(002223)，關(guān)注邁克生物(300463)、安圖生物(603658).